PumpSwap 是一个建立在 Solana 区块链上的 去中心化交易所 (DEX)，由 memecoin 平台 Pump.fun 于 2025 年 3 月 20 日推出。它旨在通过消除迁移费用，并通过 自动化做市商 (AMM) 系统为新创建的代币提供即时流动性，从而简化代币交易。 ^[4]

概述

PumpSwap 代表了 Pump.fun 向去中心化交易所领域的战略扩张，专门用于解决代币交易过程中的摩擦点。该平台旨在为在 Solana 区块链 上交易 meme 币和其他代币创建一个更无缝的环境 ^[1]。通过将代币发行和交易集成到一个生态系统中，PumpSwap 消除了项目之前需要在 Raydium 等外部平台上创建单独的流动性池的要求，这给创建者带来了 6 SOL 的迁移费用。 ^{[1] [2]}

PumpSwap 的推出正值 Pump.fun 的收入下降时期，在该 DEX 推出之前，该平台的月收入下降了近 60%。在 2025 年 2 月的 LIBRA memecoin 事件等争议之后，这种下降与 memecoin 市场更广泛的降温同时发生，该事件导致阿根廷总统哈维尔·米莱支持的代币在内幕交易指控中暴跌 95% ^[1]。

主要特点

自动化做市商 (AMM)

PumpSwap V1 的功能类似于 Raydium V4 和 Uniswap V2 的 自动化做市商，利用恒定乘积公式来促进代币交易。该平台允许用户：

• 免费创建流动性池
• 为现有池做出贡献
• 交易平台上列出的所有代币
• 从即时迁移中受益，无需支付费用

正如 Pump.fun 在其公告中解释的那样：

"从第一天起，我们的目标就是为交易代币创造最无摩擦的环境。迁移是一个主要的摩擦点——它们会减缓代币的势头，并为新用户带来不必要的复杂性。现在，迁移可以立即免费完成" ^[4]。

费用结构

PumpSwap 实施了与其他去中心化交易所相当的费用结构：

• 每笔交易收取 0.25% 的费用
• 0.20% 分配给 流动性提供者
• 0.05% 指向协议

这种结构在为平台创造可持续收入的同时，激励了流动性供应 ^[1]。

创建者收入分成

PumpSwap 的一个独特功能是其计划中的创建者收入分成模型。该计划将调整费用分配机制，以将 一部分 协议收入直接分配给代币创建者。该模型旨在：

• 使代币创建者及其社区之间的激励措施保持一致
• 支持更高质量项目的开发
• 为创建者创造可持续的收入来源

这种方法通过认识到创建者为生态系统带来的价值，代表了 DEX 代币经济学 的演变 ^[1]。

技术实施

PumpSwap 建立在 Solana 区块链 上，利用其高吞吐量和低交易成本。该平台的技术架构包括：

1. 一种绑定曲线机制，可自动为新代币创建流动性
2. 与现有 Pump.fun 代币创建平台的无缝集成
3. 无需手动迁移的智能合约基础设施

该平台已经过来自各个安全公司的九次独立安全审计，以确保其智能合约的完整性和安全性。此外，Pump.fun 已宣布计划最终开源 PumpSwap 程序，以提高透明度和安全性 ^[1]。

市场背景

PumpSwap 的推出发生在 memecoin 市场大幅下滑期间。当时的主要市场指标包括：

• memecoin 的月交易量从 2025 年 1 月的 2060 亿美元降至 2025 年 2 月的 995 亿美元
• Pump.fun 的收入从 588,478 SOL（1 月 15 日至 2 月 14 日）降至接下来 30 天内不到一半的金额
• 尽管有所下降，但 Pump.fun 仍然是 Solana 上收入第七大的协议

2025 年 2 月的 LIBRA memecoin 争议对市场产生了特别令人不寒而栗的影响。在获得阿根廷总统哈维尔·米莱的支持后，该代币达到了 45 亿美元的市值，然后在短短两天内暴跌 95%，有证据表明存在重大的内幕交易活动 ^[1]。

技术

PumpSwap 利用 Solana 的区块链基础设施来提供高速、低成本的交易。关键技术方面包括：

• 与 Solana 的高吞吐量区块链集成（能够每秒处理数千笔交易）
• 类似于已建立的 AMM（如 Raydium V4 和 Uniswap V2）的 智能合约 架构
• 用于确定代币价格和促进交换的恒定乘积公式
• 自动 流动性池 创建和管理

该平台的技术堆栈旨在最大限度地减少代币交易过程中的摩擦，同时保持安全性和效率 ^[3]。